热轧卷板价格分析报告
2025年7月4日
核心结论
截至2025年7月4日,热轧卷板价格上涨是多重因素叠加的结果,其中唐山限产是直接触发点,结合政策预期、成本支撑及需求韧性共同推动市场情绪回暖。
唐山限产政策分析
限产范围与时间
唐山于7月4日至15日执行减排措施,要求烧结机、球团、白灰窑等装备限产30%以上(按装备数量计),并配套高炉休风、转炉控产等措施。调研显示,约半数钢厂已收到通知,预计执行概率较高。
对产量的实际影响
- 烧结矿日减产约3万吨:限产后产能利用率从83%降至70%,影响日均铁水产量约5万吨。
- 热卷轧线开工率或下降25%:限产覆盖60%产能,预计7月粗钢产量环比减少150万吨,热卷供应压力显著缓解。
- 厂库压力减轻:此前热卷厂库达1621万吨高位,限产加速去库,支撑价格反弹。
热轧涨价核心驱动因素
政策面利好持续释放
- 高层定调"反内卷":中央财经委会议强调打击低价无序竞争、推动落后产能退出,市场对供给侧改革预期升温。
- 8000亿"两重"资金落地:国家发改委第三批3000亿元资金下达,全年8000亿元基建投资到位,提振8月后中厚板、热卷需求预期。
成本端强势支撑
- 原料价格普涨:铁矿石主力合约周涨2.45%(至733元/吨),焦煤涨3.76%,焦炭涨2.05%,钢厂利润修复但仍承压,成本推动成材价格上涨。
- 废钢资源偏紧:高温梅雨抑制废钢回收,加工基地库存同比下降49.6%,价格稳中偏强。
需求韧性超预期
- 制造业需求释放:6月乘用车零售同比增长15%,新能源车增25%;家电出口虽承压,但内需订单环比改善。
- 表需数据回暖:五大钢材品种消费量环比增加,热卷终端采购量虽降至冰点,但螺纹表需逆势回升,显示淡季韧性。
市场对涨势持续性的分歧
乐观观点
限产+政策双驱动下,期货盘面突破关键阻力位(如热卷主力合约站上3200元/吨),技术面呈多头排列,资金情绪积极。
谨慎观点
- 需求淡季压制:川辽暴雨、华北40℃高温导致工地作业时长降18%,热卷出库量环比再降7.3万吨。
- 高供应隐忧:日均铁水产量仍处247万吨高位,若限产执行不及预期,供需矛盾将再度凸显。
- 海外风险未消:美国威胁将关税回升至4月水平,贸易摩擦升温可能压制出口导向型制造业。
短期走势展望
热轧价格预计延续偏强震荡,但涨幅受限:
今日预测
现货跟涨10-30元/吨,期货维持高位运行。
关键变量
- 限产执行力度(关注7月5日实际铁水产量数据)
- 社库拐点(若累库加速将抑制涨价)
- 政策落地实效(如"商转公"对楼市传导)
影响因素 | 现状与动态 | 对热轧价格的影响 |
---|---|---|
唐山限产政策 | 7.4-7.15限产30%+,烧结矿日减产3万吨 | 供应收缩预期强化,支撑短期价格上涨 |
成本支撑 | 铁矿涨2.45%,焦煤涨3.76%,废钢资源偏紧 | 原料成本上升推动成材价格 |
需求韧性 | 汽车零售同比+15%,新能源车+25%;表需数据回暖 | 制造业需求超预期提供支撑 |
政策利好 | 8000亿基建资金落地;"反内卷"政策定调 | 市场情绪提振,中长期预期改善 |
风险因素 | 高温暴雨抑制施工;铁水产量仍处高位;美国关税威胁 | 需求淡季压制涨势持续性 |
结论
热轧涨价主因唐山限产触发供应收缩预期,叠加成本支撑、政策利好及淡季需求韧性共振。但终端需求受极端天气抑制,且高供应矛盾未根本解决,涨势持续性需观察限产执行与库存变化。短期建议关注政策落地及全球宏观动向。
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